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普邦园林:2014年中报点评

发布时间:2014-08-01    研究机构:东北证券

公司日前公布2014 年中报,实现营业收入156790.19 万元,同比增长42.54%,实现归属于上市公司股东的净利润20219.38 万元,同比增长30.26%,实现每股收益0.36 元,同比增长28.57%,加权平均净资产收益率为8.92%,同比提升1.06 个百分点。同时公司预计2014 年1-9 月份归属于上市公司股东的净利润同比增长20%-50%。

分业务来看,工程实现收入145125.60 万元,同比增长42.69%,设计实现收入9707.67 万元,同比增长31.11%,保养实现收入641.56 万元,同比降低26.15%,苗木销售实现收入1295.56 万元;分领域来看,住宅类实现收入119225.21 万元,同比增长19.22%,旅游度假类项目上半年实现收入20030.22 万元,同比大幅增长100.79%,市政业务实现新增长点,上半年签署两个市政园林项目,涉及金额约18 亿元,实现收入17514.96万元,占营业收入比重为11.17%。

从区域业务来看,公司已相继成立13 家分公司,在巩固华南区域外,积极拓展其他区域业务,基本完成全国布局,同时公司通过马来西亚富力项目进军海外市场;从模式来看,公司在市政业务项目淮安市白马湖森林公园项目创新运用PPP 模式开展业务,改善园林公司在业务中的地位。

净利率有所下降,公司上半年综合毛利率为25.20%,同比下降0.52 个百分点,销售期间费用率6.70%,同比提升0.74 个百分点,净利率12.91%,同比下降1.2 个百分点。现金流有所好转,上半年经营活动产生的现金流量净额为-9704.84 万元,同比增长27.39%,收现比为0.62 左右,好于去年同期的0.57,经营活动产生的现金流量净额/营业收入为-6.19%,好于去年同期的-12.15%。

并购城建达和参股泛亚国际提升公司设计能力,增强产业链一体化优势。

报告期内泛亚国际在港股上市,公司持股25.50%。

盈利预测及投资评级。预计公司2014 年、2015 年、2016 年每股收益0.73元、0.94 元、1.26 元,对应PE 为18x、14x、10x,给予“买入”评级。

风险提示:新签订单及执行低于预期;现金回款风险

申请时请注明股票名称